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中原时报记者 石飞月 北京报说念

列队“入港”的机器东说念主雄兵再添一员。11月17日，成皆卡诺普机器东说念主时间股份有限公司（下称“卡诺普机器东说念主”）向港交所递交招股书，和之前肯求上市的多家机器东说念主公司相同，卡诺普机器东说念主的盈利现象并不褂讪，该公司也展望短期内存在无法守护盈利的可能。

适度面前，本年以来赴港上市的机器东说念主公司已达十余家，但得胜上市的唯有云迹科技、极智嘉和三花智控，这几家公司股价固然皆已站稳刊行价，但刻下看来上行空间有限，商场施展举座蔼然，其他企业尚在列队审核或通过聆讯恭候上市中。

工业机器东说念主是主力

本年赴港上市的机器东说念主公司类型各类，涵盖业绩、清洁乃至家庭AI具身智能等细分范围，卡诺普机器东说念主的产物线主要围绕工业机器东说念主、合营机器东说念主及具身智能机器东说念主伸开，其中工业机器东说念主是无须置疑的营收主力。

“咱们是中国先进的工业机器东说念主公司，亦然具身智能机器东说念主的前锋。”在招股书中，卡诺普机器东说念主这样界说我方。字据弗若斯特沙利文的府上，以2024年的收入计较，卡诺普在悉数中国焊合机器东说念主制造商中名挨次一，在枢纽焊合机器东说念主细分范围（包括激光焊合及切割机器东说念主）中的悉数中国制造商中名挨次一。

卡诺普机器东说念主设立于2012年，其客户平方漫步于金属及机械加工、汽车及零部件、电子、新动力、耗尽品和医疗健康等行业，夙昔几年其收入跟着业务范围的扩大络续增长，2022年-2024年以及2025年上半年别离达到1.97亿元、2.22亿元、2.34亿元和1.56亿元。

工业机器东说念主占据最大份额。2022年-2024年以及2025年上半年，卡诺普机器东说念主来自工业机器东说念主的收入别离为1.85亿元、2.06亿元、2.09亿元以及1.35亿元，占举座收入的比重别离为94%、93%、89%和87%。

字据弗若斯特沙利文的府上，中国工业机器东说念主商场呈现高速增长态势，商场范围从2020年的315亿元扩大至2024年的467亿元，时分复合年增长率达10.4%。跟着卑鄙诓骗场景及商场需求捏续扩大，展望商场范围将进一步加快，从2025年的527亿元增长至2029年的931亿元，复合年增长率为15.3%。

尽管收入捏续增长，卡诺普机器东说念主的盈利情况却并不褂讪。2022年-2024年，该公司别离盈利2826.5万元、168.8万元、-1294.4万元，2025年上半年盈利843.8万元。

《中原时报》记者就关联盈利与亏欠变化的原因采访了卡诺普机器东说念主方面，对方暗意“不浮浅摄取采访”。该公司在招股书中暗意，其在快速增长的机器东说念主行业中处于推广业务及营运的阶段，正在捏续投资进行筹划和开拓，因此改日可能连接产生净亏欠，短期内也可能无法达成或随后守护盈利。

行业盈利贫瘠

不仅是卡诺普机器东说念主，好多工业机器东说念主公司皆存在盈利贫瘠，如属于中国工业机器东说念主第一梯队的企业埃夫特，该公司2020年崇敬登陆A股商场，上市后发布的年度财报均领会亏欠，2020年-2024年，亏欠额别离为1.69亿元、1.93亿元、1.73亿元、4744.8万元和1.57亿元。

艾媒讨论CEO兼首席分析师张毅对《中原时报》记者暗意，工业机器东说念主产业发展了这样多年，其实当下的诓骗范围短长常平方的，但由于举座上还处于本质和普及期，刻下依然以取得客户和占领商场当作主要场所，是以各家的售价和插足不可正比；与此同期，工业机器东说念主竞争也颠倒强烈，企业要获取更多利润依然要看范围及后续业绩，业绩和范围会是这个行业后续盈利的一个大场所。

为普及举座盈利才气，卡诺普机器东说念主正积极调遣业务结构，政策性地向高毛利产物歪斜。这一瞥向胜仗体当今收入组成上：该公司工业机器东说念主收入的占比在冉冉削弱，其他业务收入占比在增多。

在卡诺普机器东说念主三伟业务板块中，具身智能机器东说念主的毛利率才是最高的，而工业机器东说念主业务中的个别业务毛利率偏低。以2025年上半年为例，卡诺普机器东说念主旗下工业机器东说念主中，焊合机器东说念主、多功能机器东说念主和四轴机器东说念主的毛利率别离为35.1%、27.9%和16.4%，合营机器东说念主的毛利率为29.2%，具身智能机器东说念主的毛利率为42.7%。

近几年，卡诺普合营机器东说念主和具身智能机器东说念主的业务范围在速即增长，其具身智能机器东说念主包括灵烁工业东说念主型机器东说念主、灵迅工业AI复合机器东说念主、冷焊系列及工业具身智能机器东说念主。

跟着业务结构的优化，卡诺普机器东说念主的毛利率达成举座普及，2022年-2024年别离为27.5%、27.1%、30.4%，2025年上半年为32.4%。

IPO“雄兵”上市近况

本年以来，机器东说念主企业扎堆冲刺港股，除了卡诺普机器东说念主，云迹科技、卧安机器东说念主、仙工智能、乐动机器东说念主、极智嘉、优艾智合、卧龙电气、埃斯顿、斯坦德机器东说念主、石头科技等企业也纷纷赴港IPO。

不外适度面前，唯有云迹科技、极智嘉、三花智控得胜上市，其他企业要么还在审核中，要么通过聆讯还未上市。

“机器东说念主企业遴荐港股：一是因为港股估值相对合理，融资效果较高；二是因为港股对未盈利企业的包容性较强，部分板块允许未盈利企业上市，关于前期需要遍及资金插足研发和商场拓展、尚未达成盈利的机器东说念主企业更具蛊卦力；三是因为港交所优化了上市历程，如将‘A+H’股审批周期裁汰至30个使命日，指责最低H股数门槛，提高了企业上市效果。”深度科技筹划院院长张孝荣告诉本报记者。

张孝荣还补充说念，机器东说念主产业是个需要长久插足的赛说念，具偶然间密集和资金密集的特色，行业时间迭代速率快，企业盈利才气弱，因而关于大范围资金的需求捏续攀升，机器东说念主企业去香港上市，能拓展融资渠说念，闲逸研发和商场拓展的资金需求，还能普及品牌影响力，蛊卦国外客户和合作伙伴。

但是，有一个梗阻忽略的问题。这些赴港上市的机器东说念主企业中，大部分皆还在亏欠的泥潭中起义。

张孝荣展望，这些机器东说念主公司在港股上市后，二级商场有可能呈现南北极分化走势，“一方面，机器东说念主产业当作新兴科技范围，短期内有望蛊卦商场资金良善，激动股价高涨；但另一方面，部分企业亏欠上市，改日出路存在较多概略情味，一朝出现利空情况，股价可能会濒临较大下行风险。刻下港股举座估值较低，商场对科技股的估值也较为严慎，投资者对机器东说念主企业的高估值可能会产生质疑，从而适度其股价的高涨空间，导致其在二级商场上的施展不如预期。”

面前，已得胜上市的云迹科技、极智嘉的股价虽均高于刊行价，但举座呈现出蔼然高涨的态势，商场施展未现火爆。其中，云迹科技刊行价为95.6港元，11月19日收盘价为120.2港元，极智嘉刊行价为16.8港元，11月19日收盘价为21.46港元。三花智控施展还可以，刊行价为22.53港元，11月19日的收盘价为32.28港元。

职守剪辑：黄兴利 主编：寒丰开云体育

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